▣ 회사소개

- 07년 8월 (주)뉴로테크에 흡수 합병되어 바이오의약본부로 사업 영위, 10년 1월 분리되어 현재의 (주)팬젠 재설립

- 바이오시밀러 개발 기술력과 GMP 시설을 활용하여 바이오의약품 개발 기술 이전 서비스 사업도 수행 중

  : 생산용 세포주 개발 및 공정개발, 임상 및 전임상 시험용 시료의 위탁생산(CMO) 포함 

- 2인 대표체제의 전문성,효율성 강화 입증 중 : 윤재승(연구개발 및 전략부문)대표, 김영부(투자 및 재무 전문가) 대표

▣ 투자포인트

1. Investment  Highlights

ⓐ 우수한 기술력에 기반한 제품 개발

 * 바이오시밀러 EPO (빈혈치료제) : 오리지널 제품 : Amgen의 Eprex, 16년 4분기 출시를 목표, 3상 진행 중

   - 국내 최초 유럽 바이오시밀러 가이드라인에 따라 개발 중

   - 두번째 바이오시밀러 제품이나, 독일의 첫번째 바이오시밀러 제품보다 동등성 우위에 있음

   - 말레이시아 국영기업인 CCM사와 공동개발을 통해 시장진입 용이성 확보(국내 CJ헬스케어,동남아 주요 제약사들과 판권계약 진행중)

 * 재조합 Factor Vlll (혈우병 A치료제) : 전 세계적으로 공급이 턱없이 부족한 제품, 희귀 질환으로 임상 간편, 중국이 발병 최다국

   - 유럽 FactorVlll 준수, 동물유래 성분 배제로 안전도가 높을 것으로 예상, 16년 임상 진입, 18년 출시 목표

   - 일부 공정 13년 중국 베이징 Northland Biotech사(14년 주주참여)에 이전, 중국 내 임상허가 진행 중, 

 * 바이오시밀러 G-CSF(항암보조제) : 오리지널 의약품 - lenograstim 성분의 Roche/Chugai사 제품,16년 1상, 19년 출시 목표

   - 레노그라스팀을 유효성분으로 하는 세계 최초 바이오시밀러 제품, 동물세포배양 방식 생산으로 우수한 효능과 안정성

ⓑ 바이오의약품 개발 기술이전 서비스 사업 : 당사 보유 원천기술인 PanGen CHO-TECH™기술과 대량생산기술 및 GMP 운영기술 활용

   - PanGen CHO-TECH : 기술 이전 사례 국내 포함 미국,유럽,중국,멕시코 등 총 55건 

   - 타사 대비 신속히 고생산성,고안정성 바이오 의약품 생산용 CHO세포주를 개발하여, 관련기술과 함께 세포주를 이전하는 서비스 

   - 선진기술을 보유한 Selecis사나 Lonza 등과 대등한 수준이라고  판단 (당사 포함 5개사만 서비스 중)

   - upfront 수익 및 로열티(매출의 1~2%) 부가로 판매 중인 사업, 타사 대비 70%저렴하나 개발기간 및 생산성 측면에서 경쟁사와 비슷

ⓒ 비용 효율성 제고를 위한 사업 전략 - 개발비용 및 시장진입비용 절약으로 매우 효율적

  - 일정단계 이전까지는 회사 자체적으로 연구 개발 후 글로벌파트너사와의 협업으로 공동연구 개발 진행 중

    ex) 바이오시밀러 EPO 전임상~1상은 동사 직접 진행, 3상부터는 CCM과 공동 연구개발로 전환, 파트너사에 해당 시장 판권 부여

2. RISK 

ⓐ 좋지 못한 수급 상황 : 최대주주 등 지분률 32.27%, 

 - 전략적 투자자 3사의 지분 총 12.21%를 보호예수 주식으로 간주 해도 유통가능 주식수 전체의 48% 수준

   (보통주 182만주 + 공모주 200만주 + 우선주 50만주(2주 락업 효과 포함)= 432만주)

 - RCPS , 주식매수선택권(1년이내 행사가능) 268,500주, BW행사 625,000주 모두 희석 시 총 주식수 9,888,182주

ⓑ 회사 실적 흑자전환에 EPO의 실적이 필수적 

  - 제품 출시가 지연 혹은 문제가 생길 경우 실적 악화 (흑전 예상 원년인 2017년 EPO 매출 비중 82% 예상) 

  → 비임상단계 바이오시밀러 의약품 개발을 위해 대규모 비용 추가 투입 불가피하므로 이중고 발생 위험

[실적 & Valuation]

희석 가능 주식수 포함 공모밴드 시총 1,533억~1,750억원

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[부록1. 참고]

[부록 2. IR후기]